Publisering av rentebane : en analyse av rentebanens bidrag i pengepolitikken

Abstract

Denne masteroppgaven vurderer hvilket bidrag publisering av en referansebane for styringsrenten har for sentralbankens kommunikasjon av pengepolitikken. Først beskrives Norges Banks pengepolitiske regime, samt hvordan bankens kommunikasjon har utviklet seg i den senere tid. Deretter presenteres en modell, som illustrerer hensikten med å styre renteforventningene. Videre diskuteres ulike argumenter i debatten rundt offentliggjøring av sentralbankens renteprognoser. Vi konkluderer med at fordelene er betydelige og ulempene overkommelige, slik at publisering av en rentebane har en positiv nettogevinst. For å analysere forutsigbarheten i Norges Banks rentesetting, måler vi utslag i pengemarkedsrenter i forbindelse med bankens rentemøter, og sammenligner med fem utvalgte land. Vi finner at Norges Bank har blitt mer forutsigbar etter introduksjonen av rentebanen, men at den fortsatt ikke kommer spesielt godt ut relativt til de andre landene i undersøkelsen. Avslutningsvis drøfter vi avvik mellom Norges Banks rentebane og markedsforventningene, og hvorvidt slike avvik utgjør et problem.