Innsidehandel på Oslo Børs : en studie av de kortsiktige aksjepriseffektene ved rapportert innsidehandel

Abstract

Denne utredningen tar for seg de kortsiktige aksjepriseffektene av rapportert innsidehandel på Oslo Børs. Jeg har tatt utgangspunkt i et utvalg innsidehandler fra de siste fire år, kategorisert disse i ulike grupper og vurdert forskjeller i reaksjonene basert på dette. Utvalget av handler er begrenset for kun å fange opp de transaksjoner som tenkes å sende signaler til markedet om innsiders vurdering av selskapets fremtidige utvikling. Studien vurderer informasjonsimplikasjonene ved innsidehandel i forhold til karakteristika ved hvilken innsider som handler, ved den enkelte handel samt ved selskapet det handles i. Jeg finner i studien klare tegn på unormal avkastning i dagene etter rapporterte innsidehandler. Dette gjelder for både kjøps‐ og salgstransaksjoner. Jeg finner også sterke indikasjoner på at graden av informasjonsasymmetri mellom selskap og marked har betydning for reaksjonene på en innsidehandel. Også den relative størrelsen på transaksjonen ser ut til å ha effekt på markedets oppfatning av rapporteringen. Jeg finner imidlertid få klare tegn på hvilken betydning innsiders stilling i selskapet har for aksjeprisreaksjonen i etterkant av en rapportert handel.