| dc.description.abstract | Utredningen omhandler en fundamental verdivurdering av XXL ASA. Målet med
utredningen var å estimere egenkapitalverdien til selskapet, samt tilhørende aksjeverdi per
08.06.2018. Verdivurderingen er basert på offentlig, tilgjengelig informasjon.
I utredningens første del presenteres konsernet og miljøet de utøver sin virksomhet i, før det
videre gås inn på teori om verdivurdering og valg av metode som benyttes videre i
utredningen. Avslutningsvis i første del foretas det en strategisk analyse som tar for seg en
ekstern bransjeorientert- og intern ressursorientert analyse. Gjennom første del vil det komme
frem underliggende forhold ved selskapet.
Videre i utredningen er det en regnskapsanalyse, hvor de økonomiske forholdene kommer til
syne. Regnskapsanalysen la grunnlaget for kartlegging av selskapets historiske risiko, krav til
avkastning og lønnsomhet. Basert på utredningens analyser foreligger det en strategisk fordel
for XXL på 6,7 prosent i perioden 2011 til 2017.
Regnskapsanalysen var grunnlaget for videre utarbeidelse av fremtidsregnskap og fremtidige
krav. De estimerte fremtidige kravene legges til grunn for vurdering av hvorvidt XXLs
strategiske fordel er langvarig, hvor det fremkommer av våre analyser at kun 2,3 prosent er
langvarig strategisk fordel. Videre er forventede fremtidige verdistrømmer neddiskontert med
relevante avkastningskrav benyttet til verdivurderingen av konsernet. Benyttede metoder er
egenkapitalmetoden og selskapskapitalmetoden. Estimatene som fremkom av metodene
gjennomgikk en konvergeringsprosess. Grunnet usikkerhet tilknyttet verdiestimatet ble det
utført simuleringer og sensitivitetsanalyser.
Per 08.06.2018 er verdiestimatet basert på denne utredningen kr. 60,6 for XXL-aksjen. Til
sammenligning hadde Oslo Børs samme dato en aksjekurs på NOK 72,7 for XXL-aksjen.
Grunnet usikkerheten som foreligger i vårt verdiestimat gis det en holdanbefaling per
08.06.2018. | nb_NO |
