Effekt på prestasjon av investeringstiltak i resesjon : en studie av hvordan ulike investeringstiltak påvirker prestasjon hos bedrifter under og etter resesjon

Abstract

Formålet med masterutredningen har vært å undersøke hvordan ulike investeringstiltak i resesjon påvirker prestasjonsforskjeller under og i etterkant av resesjon. Studien har analysert effekt på prestasjon av investeringstiltak for fire investeringskategorier, herunder markedsføring, realkapital, forskning og utvikling (FoU) og humankapital. Investeringstiltakene som har blitt undersøkt er prosyklisk, nøytral og motsyklisk investeringsatferd. Videre har vi undersøkt i hvilken grad et utvalg bransje- og bedriftskarakteristika modererer effekten av investeringer på prestasjon. Studien har slik tatt sikte på å danne en mer helhetlig forståelse av hvordan beslutningstakere best kan justere sin investeringsportefølje i resesjon. Et utvalg på rundt tusen norske bedrifter er analysert ved bruk av lineær regresjon med og uten modererende variabler. Datakildene som ligger til grunn er regnskaps- og foretaksdata for norske bedrifter, og surveydata om effektene av finanskrisen i Norge fra 2008-2010. For investering i markedsføring og realkapital finner vi i hovedsak ikke-signifikante effekter på prestasjon. Ved å inkludere en rekke bransje- og bedriftskarakteristika finner vi indikasjon på at flere egenskaper har en modererende effekt, uten at vi finner klart teoretisk belegg for disse. Imidlertid er det avdekket flere meningsfulle funn for FoU og humankapital. For FoU er det indikasjon på at prosyklisk investering har en positiv effekt på prestasjon under resesjon, mens motsyklisk investering har en positiv effekt etter resesjon. Det fremkommer at kunnskapsintensitet styrker effekten av motsyklisk investering, slik at det har en positiv marginaleffekt på prestasjon for bedrifter i bransjer med høy kunnskapsintensitet, men negativ effekt for bedrifter med lav kunnskapsintensitet. Med hensyn til humankapital finner vi ulik effekt av investeringer i trening og organisasjonsutvikling, og ansettelse. Vi finner at motsyklisk investering i trening og organisasjonsutvikling har en negativ effekt på prestasjon, samt at grad av kunnskapsintensitet svekker effekten av motsyklisk investering. Til motsetning finner vi en positiv effekt av å investere motsyklisk i ansettelse, som er sterkere for vekstbedrifter.