| dc.description.abstract | Et effisient aksjemarked reflekterer all tilgjengelig informasjon, og allokerer investorers
kapital der den skaper mest mulig verdi. Flere internasjonale studier har undersøkt hvorvidt
teorien holder i praksis, og det er vist til flere forhold som tilsier at P/E multiplikatoren kan
fungere som en indikator på fremtidig avkastning.
I denne masterutredningen er det gjennomført en empirisk undersøkelse av P/E
multiplikatoren som handlestrategi, med sikte på å si noe om hvorvidt investering i vekst- og
verdiselskap kan gi unormal avkastning. Med utgangspunkt i data for 90 selskaper notert på
Oslo Børs mellom 2015 og 2021, utredes oppgavens forskningsspørsmål ved hjelp av
regresjonsanalyse.
Utredningen finner en positiv og signifikant sammenheng mellom vekstselskaps tidligere E/P
og inneværende E/P. Resultatene indikerer at vekstselskap opplever reversering i P/E, enten
som følge av økt EPS eller fall i pris. Funnet gjelder også når det hensyntas forskjeller mellom
ulike sektorers generelle P/E-nivå. Fra tilleggstestene ser det ut til at sektorer med høy P/E
opplever reversering.
Handlestrategien med vekst- og verdiselskap påvirket estimert meravkastning med en
signifikant effekt på -0,105 prosent. Funnet tilsier at det kan være mulig å oppnå unormal
positiv avkastning med en long-posisjon i verdiselskap og en short-posisjon i vekstselskap.
Tilsvarende funn fremkommer med en signifikant effekt på 0,163 prosent ved en long-posisjon
i verdiselskap, og en short-posisjon i vekstselskap som opplever en reversering i P/E, som
følge av økt EPS. Hvorvidt funnet kan tilskrives brudd på markedseffisiens, avhenger
imidlertid av om markedet generelt er irrasjonelt, eller om det eksisterer uidentifiserte
risikofaktorer tilknyttet porteføljene. | en_US |
