Strategisk regnskapsanalyse og verdsettelse av OKEA ASA
Master thesis
Permanent lenke
https://hdl.handle.net/11250/3158940Utgivelsesdato
2024Metadata
Vis full innførselSamlinger
- Master Thesis [4487]
Sammendrag
Denne masterutredningen er utarbeidet med formål å verdsette egenkapitalen til OKEA ASA per 31.12.2023, samt belyse usikkerheten i verdiestimatet. Rammeverket til Kjell Henry Knivsflå, presentert i kurset ACC421A, er benyttet ved utarbeidelse av verdsettelsen. Verdsettelsen avviker i enkelte tilfeller fra rammeverket hvor annen metodikk ble vurdert å være mer formålstjenlig.
Bakgrunnen for utarbeidelse av verdsettelsen er å vurdere hvorvidt markedet har internalisert effekten planlagte reguleringer tenkes å ha på petroleumsbransjens lønnsomhet. Forventningen vår er å se en signifikant positivt avvikende markedsverdi kontra estimert verdi dersom markedet har verdsatt OKEA ASA uten å hensynta planlagte reguleringer. I så fall vil vi ønske gjennomføre en «short»-strategi for å kapitalisere på markedssvikten. Vi tar utgangspunkt i OKEA ASA da selskapet har gjennomført store investeringer med formål å vokse, noe som går mot forventingen om redusert fremtidig petroleumsaktivitet på norsk sokkel. Manglende internalisering av fremtidig reguleringer er i så måte forventet å slå mest ut på markedsverdien til OKEA ASA kontra deres konkurrenter.
Innledningsvis presenteres relevant informasjon om petroleumsbransjen og OKEA. Etter å ha etablert nødvendig innsikt i bransje og OKEA presenteres aktuelle verdsettelsesteknikker, samt rammeverket vi ønsker å ta utgangspunkt i. Videre presenteres en strategisk analyse og regnskapsanalyse. Basert på analysefunn utarbeides et fremtidsregnskap som sammen med estimert avkastningskrav inngår i den fundamentale verdsettelsen av OKEAs egenkapitalverdi. For å synliggjøre usikkerheten i verdiestimatet er verdsettelsen supplert med en simulerings- og sensitivitetsanalyse.
Vårt endelige verdiestimat på OKEAs aksjekurs per 31.12.2023 endte på NOK 21,58. Til sammenligning var aksjekursen samme dato på Oslo Børs NOK 26,76. Grunnet stor usikkerhet i verdiestimatet reflektert gjennom estimert standardavvik på 58,59%, anses ikke kursdifferansen som tilstrekkelig for en salgsanbefaling. Vår anbefaling vil dermed være hold.