| dc.description.abstract | Avhandlingen omhandler fundamental verdsettelse og regnskapsanalyse av Yara International
ASA. Verdsettelsesteknikkene som anvendes i oppgaven er hovedsakelig en DCF-modell,
hvor det suppleres med APV- og multiplikatorverdsettelse. Disse alternative metodene vil i
mindre grad ta i bruk noen litt ulike forutsetninger. På denne måten vil man kunne påse at
verdivurderingen tar hensyn til flere perspektiver basert på observerte forhold i våre analyser
av strategi, regnskap og lønnsomhet.
Funnene fra den strategiske analysen og lønnsomhetsanalysen er at Yara historisk har hatt en
bransjefordel i perioden 2019-2022, og sammen med en svak ressursulempe i tilsvarende
periode har dette ført til en strategisk fordel for selskapet i perioden. Videre funn fra analysen
tyder på at geopolitisk uro, høye renter, lave gjødselpriser og kostbare investeringer i
ulønnsomme prosjekter har ført til et fall i selskapets egenkapitalrentabilitet. Yara har derfor
en strategisk ulempe i 2023 og 2024. Det forventes at befolkningsvekst, økonomisk vekst og
behov for å effektivisere landbruksarealet vil bidra til å øke etterspørselen etter gjødsel, som
vil kunne bidra til å øke lønnsomheten i bransjen.
Basert på CAPM og regresjonsanalyser har vi kommet frem til en «levered» betaverdi på
0,633. Den systematiske risikoen er dermed under markedsrisikoen, og aksjen vil kunne anses
som defensiv, med mindre svingninger enn Oslo Børs Indeks. Videre er «cost of equity» og
«cost of debt» på respektive 8,17% og 6,52%
I selve beregningen av WACC, brukes markedsverdiene av EK og gjeld. Forholdet blir da
67,7% mot EK og 32,3% mot gjeld. Med hensyn til dette ligger WACC på 7,18%.
Avhandlingen konkluderes med et kursmål på 441,2 NOK. Med kurs pr. 08.11.2024 tilsvarer
dette en potensiell oppgang på 37%. Kursmålet understøttes også i en statistisk Monte Carlo
analyse, hvor det indikeres at sannsynligheten for positiv utvikling er høyere. | |
