Kortsiktig overreaksjon ved store kursendringer på Oslo Børs

Abstract

I denne utredningen undersøker jeg om det eksisterer en overreaksjon på Oslo Børs i forbindelse med at aksjer stiger eller synker med 5 % eller mer på én dag. Dette er en test av markedseffisiens på svak form, som en slik overreaksjon vil være et brudd på. Jeg begynner med å gå gjennom teori om markedseffisiens, samt anomalier og undersøkelser som har vært gjort i forbindelse med dette, før jeg kommer til selve undersøkelsen. Datamaterialet omfatter stort sett alle selskapene som er notert på Oslo Børs i dag, og kursdata fra tidsrommet 21/9 1989 til 31/10 2005. Observasjonene er videre delt i to grupper, en tapergruppe og en vinnergruppe. Resultatet av undersøkelsen er signifikant og viser at aksjemarkedet overreagerer. Dette gjelder imidlertid kun taperaksjene, for vinnergruppen er det ingen signifikant overreaksjon. Korreksjonen er større jo større den opprinnelige kursendringen er.