Opsjonsprising : utvikling og betydning av Black-Scholes-Merton-modellen

Abstract

Opsjoner er avtaler mellom to parter som gir kjøper retten til å kjøpe (selge) og utsteder plikt til å selge (kjøpe) et underliggende verdipapir innen en bestemt tidsperiode til en på forhånd bestemt pris eller innløsningskurs. Dette er en relativt ny investeringsform i det norske finansmiljøet, og hvordan disse prises er sentralt i bruken av dem. I denne oppgaven ønsket jeg å ha et historisk perspektiv på opsjonsprising. Hvordan har opsjonsprisingsteorien utviklet seg, og hva har vært betydning av arbeidet til Fischer Black, Myron Scholes og Robert Merton? Black‐Scholes‐Mertonmodellen er en sentral del av moderne finans. Modellen løste et problem som økonomer hadde brukt lang tid på å studere. Modellen kan anvendes på en mange problemstillinger, gjennom generalisering og utvidelser, og har vært av betydning både teoretisk og praktisk. Den teoretiske betydningen har blant annet vært hvordan risikofri verdsetting og finans i kontinuerlig tid har påvirket finansteorien. Den praktiske betydningen har vært at modellen brukes til prising og risikostyring av opsjoner.