Verdivurdering av SAS AB

Abstract

Denne siviløkonomutredningen er skrevet med det formål å gjøre en verdivurdering av SAS AB. Del 1 inneholder en presentasjon av selskapet, herunder dets konsernstruktur og forretningsområder, posisjon i markedet samt eierskapsstruktur. I del 2 følger en omfattende strategisk analyse av både flybransjen generelt og SAS AB spesielt, som viser at SAS opererer under vanskelige rammevilkår både i markedet og internt i selskapet. Deretter følger en regnskapsanalyse av selskapet, men fokus på selskapets utvikling i avkastning på investert kapital og finansiell risiko. Denne analysen avdekker at selskapet lenge har hatt økonomiske problemer, og at deres finansielle risiko er høy. Til slutt gjøres en omfattende verdivurdering av selskapet, med hovedvekt på en discounted cash flow (DCF) analyse. Denne analysen kommer frem til en verdi per aksje på 63 SEK, noe som tyder på at aksjen er overvurdert, siden aksjen per i dag (30. juni 2006) handles til 76 SEK på den svenske børsen. DCF-analysen underbygges til slutt med multiplikator- og sensitivitetsanalyser.