Norske skog : verdsettelse av et internasjonalt konsern

Abstract

I denne utredningen undersøkes hvordan Norske Skog er priset i aksjemarkedet i forhold til et verdiestimat fremkommet ved bruk av regnskapsanalyse og kjente verdsettelsesteknikker. Gjennom analyser av de 4 siste årsregnskaper og fremskriving av verdidrivere kommer jeg fram til et verdiestimat på 122 kroner pr. aksje. Den 12.august ble aksjen handlet på Oslo Børs for 108 kroner. Jeg mener derfor at Norske Skog er undervurdert og jeg har derfor en kjøpsanbefaling på aksjen. Analysen av regnskapstallene viser at de økonomiske resultatene i perioden 2002-2005T har vært skuffende. Fra å ha hatt en justert egenkapitalavkastning på 23,2 % i 2001, har den falt til 1,1 % i 2004. Et av tiltakene for å bedre lønnsomheten er nedleggelsen av Union i Skien.