Oppkjøp under usikkerhet : behov for nye verktøy? : gir scenarioanalyse og realopsjoner svaret? Vurdering med forsvarsindustribedriften Simrad Optronics’ oppkjøp av Vinghøg som eksempel

Abstract

Formålet med denne oppgaven er å vise en alternativ/utvidet framgangsmåte for å vurdere oppkjøp under usikkerhet og å gi en faglig vurdering av hvorvidt Simrad Optronics’ oppkjøp av Vinghøg kan forventes å skape verdier for aksjonærene. Oppgaven innledes med en presentasjon av selskapene. Deretter redegjøres det for hvilke motiver som kan ha ligget bak oppkjøpet. I det påfølgende kapitlet redegjøres det for verdsettelsesmodeller og det konkluderes med at disse, såfremt de ikke utvides, har svakheter i forhold til å vurdere selskaper som Simrad Optronics og Vinghøg. Dette fordi de opererer under betydelig ytre usikkerhet. Som en tilnærming til å løse denne problemstillingen redegjøres det for realopsjonsteori og scenariometodikk – to metoder som begge brukes i forbindelse med usikkerhet i omgivelsene, men som har blitt brukt lite sammen. Deretter kommer en analyse av selskapets omgivelser som igjen legges til grunn i de fire scenariene som beskrives. Disse scenariene gir mulige framtidsbilder som selskapet kan møte. Disse gir til dels forskjellige utfordringer og muligheter for Simrad Optronics/Vinghøg. Gitt usikkerheten knyttet til hvordan framtida vil se ut, kan det være fornuftig å planlegge i forhold til dette – dette kan gjøres både ved tiltak i dag og ved å legge til rette for å kunne gjøre endringer senere. Det er dette realopsjoner handler om og oppgaven kommer fram til anbefalinger for hvordan Simrad Optronics bør forholde seg til de forskjellige realopsjonene de har eller kan skaffe seg. Deretter verdsettes oppkjøpet av Vinghøg under de forskjellige scenariene, hvor det blir lagt til grunn at de følger anbefalingene med tanke på realopsjoner. Til slutt i oppgaven er en kritikk av de framkomne resultatene og modellen som er benyttet.