Prising av opsjoner på OBX-indeksen : evaluering av ulike volatilitetsmodeller

Abstract

Denne utredningen evaluerer empirisk prestasjonen til ulike volatilitetsmodeller til å predikere volatiliteten tilknyttet avkastningsserien på OBX-indeksen. Her finner vi at EWMA-modell modellert på bakgrunn av et begrenset antall observasjoner, er den modellen som predikerer indeksens volatilitet best. Deretter følger den konstant modellen og til slutt GARCH-modellene. I tillegg til en volatilitetsevaluering, benytter vi vinnerne av undersøkelsen til å vurdere prisingsmodellen til Black-Scholes med konstant volatilitet mot Black-Scholes med volatilitet beregnet fra EWMA-modellen og Duan’s GARCH opsjonsprisingsmodell med stokastiske volatilitet. Analysen er gjennomført med hjelp av OBX-indeksens kjøpsopsjoner. I vår utredning finner vi at Black-Scholes prisingsmodell basert på 125-dagers EWMA-rullering klarer å predikere prisene best både ved å nytte in-samplet og out-samplet til estimering av prisene. Som for prediksjon av volatiliteten så egner Duans GARCH-modell seg dårlig siden disse prisingsestimatene avviker stort fra de opsjonsprisene vi finner i markedet.