Star Reefers : en regnskapsbasert verdsettelse av Star Reefers

Abstract

Denne utredningen inneholder en regnskapsbasert verdsettelse av Star Reefers. Formålet med oppgaven er å gi et verdiestimat på aksjekursen til Star Reefers, basert på en fundamental og en komparativ verdsettelse. Verdiestimatet vil så bli vurdert opp mot børsverdien og danner utgangspunkt for en handlingsstrategi for investorer. Oppgaven starter med en presentasjon av Star Reefers og bransjen som de opererer i. Etter å ha kartlagt selskapets strategiske posisjon gjennom en strategisk analyse, analyseres selskapets og bransjens regnskaper fra 2001 til 2007 med hensyn på risiko, lønnsomhet og vekst. Videre utarbeides historiske krav til avkastning for selskapets kapitaler. På bakgrunn av den strategiske regnskapsanalysen blir et framtidsregnskap budsjettert. Framtidsregnskapet inkluderer perioden 2008-2015. Framtidskrav er også utarbeidet for den samme perioden. På bakgrunn av dette verdsettes Star Reefers gjennom forskjellige verdsettelsesmetoder før en sekvensiell konvergering viser at metodene til slutt gir samme resultat. Verdiestimatet for Star Reefers ble 16,53 USD per utestående aksje per 31.08.2007. På samme tidspunkt var aksjekursen 36,12 USD per utestående aksje. Til slutt har jeg gjort en komparativ verdsettelse. De komparative verdiestimatene sammenlignes med det fundamentale verdiestimatet, og et gjennomsnitt av disse sammenlignes med selskapets børsnoterte aksjekurs. Denne sammenligningen danner utgangspunkt for en handlingsstrategi for investor. Det gjennomsnittlige vektede verdiestimatet er 23,31 USD, og vi setter et +/- 10 % intervall for å ta hensyn til usikkerheten i tallene. Den høye aksjekursen på 36,12 vil gi oss en klar selg-anbefaling.