| dc.description.abstract | Studien ser på den kort- og langsiktige meravkastning forbundet med annonsering av tilbakekjøpsprogrammer og faktiske tilbakekjøp av egne aksjer, gjort over børs i Norge i løpet av perioden 1998-2004. Studien finner at tilbakekjøp i stor grad benyttes strategisk av selskapene for å korrigere for underprising, og at faktiske tilbakekjøp lykkes med dette i langt større grad enn annonseringene av tilbakekjøpsprogrammer. Til tross for at de faktiske tilbakekjøp er bedre egnet til korrigering, vil de likevel ikke være tilstrekkelige til nevneverdig å redusere underprisingen på lang sikt. En treårig buy-hold portefølje av selskaper som benytter tilbakekjøp, genererer en total meravkastning på 42,3 %. Markedet synes derfor å underreagere på de signaler som selskapene forsøker å formidle gjennom annonseringene og de faktiske tilbakekjøp. Videre finner studien at den langsiktige meravkastningen påvirkes av hvorvidt et annonserende selskaps motiv er knyttet til underprising. Verdiselskaper, hvis motiv i større grad er underprising, oppnår en total meravkastning på 60,4 % for en treårig buy-hold-portefølje. En tilsvarende portefølje for vekstselskapene, hvis motiv i mindre grad er underprising, genererer en meravkastning på 37,0 %. | en |
