Finansielle kontrakter i norske såkornfond : en empirisk analyse

Abstract

Vi har i vår oppgave sett på kontrakter i såkornfond og sammenlignet disse med kontrakter i Venturekapitalfond. Vi har sett på dette i lys av prinsipal-agent teori, Miller og Modiligianis teori om kapitalstruktur og hold-up teori. Resultatene vi har funnet har vi vurdert opp mot resultater Kaplan og Strømberg (2003) fant for VC markedet i USA, og resultater Bienz og Walz (2005) fant for markedet i Tyskland. Vi har i oppgaven sett at det er mange av de samme problemene såkorn og VC står overfor, men grunnet at såkornfondenes porteføljebedrifter er svært unge og det er stor risiko knyttet til investeringer i disse selskapene, så løser de enkelte av disse problemene på forskjellig måte. Spesielt måten fondene finansierer selskapene på er svært forskjellig fra såkorn til VC. Måten såkorn velger å fokusere på det mulige oppsidepotensialet i en investering med opsjoner i stede for å sikre nedsiden skiller også såkorn fra VC.