Valg av selskapsform for aktive eierfond i Norge : implikasjoner for de norske såkornfondordningene

Abstract

Den norske stat har i to omganger bidratt til etablering av aktive eierfond gjennom De Norske Såkornfondordningene. Denne utredningen viser konsekvensene av at fondene underlagt ordningene er organisert som Aksjeselskap, og vurderer om andre selskapsformer kan bidra til bedre måloppnåelse. Først presenteres en undersøkelse gjennomført blant 25 norske forvaltningsmiljøer som viser at Såkornfondordningene valgte tilsvarende selskapsform som private aktører har valgt for sammenlignbare fond. På den andre siden viser også undersøkelsen at de mest profesjonelle aktørene av flere årsaker nå i større grad velger andre selskapsformer enn Aksjeselskap for sine fond. Videre presenteres kvantitative beregninger som viser at valg av selskapsform for aktive eierfond betydelig påvirker investorenes forventede avkastning og forvalternes mulighet for suksesshonorar. Dette gjelder både tradisjonelle private aktive eierfond og fond underlagt De Norske Såkornfondordningene.