En empirisk analyse av derivaters effekt på det underliggende aksjemarkedet : det norske markedet

Abstract

Denne oppgaven undersøker derivatintroduksjonens effekt på volatiliteten, den systematiske risikoen, de asymmetriske responsene på nyheter i markedet, handelsvolumet, og Bid – Ask spreaden til de 27 underliggende aksjene i det norske markedet. Den analyserte perioden dekker tidsrommet januar 1980 til februar 2007. Dataanalysene viser at volatiliteten i de underliggende aksjeprisene har blitt redusert etter derivatintroduksjonen. Videre indikerer resultatene at handelsvolumet for de underliggende aksjene har økt. Ingen generelle, entydige endringer kan finnes når det kommer til systematisk risiko, de asymmetriske responsene på nyheter, samt Bid – Ask spreaden for det underliggende aksjemarkedet. Totalt sett later det til at derivatene har stabilisert, og bedret effektiviteten i, det underliggende markedet. Mine funn skiller seg spesielt fra tidligere funn for det norske markedet ved at jeg påviser en signifikant reduksjon i volatiliteten i det underliggende markedet etter derivatintroduksjonen. Videre sammenfaller resultatene i stor grad med undersøkelser som har blitt gjort i utenlandske markeder.