Effekten av shortsalg-forbud : en empirisk undersøkelse av shortsalg-forbudets påvirkning på det norske markedet i forbindelse med finanskrisen 2008-2009

Abstract

I forbindelse med finanskrisen (2008-2009) ble shortsalg av bank- og forsikringsaksjer midlertidig forbudt i det norske markedet. Rasjonalet for et slikt tiltak i verdipapirmarkedet var å stabilisere markedet, samt begrense ekstreme fall i aksjekursene. Denne utredningen analyserer hvordan shortsalg-forbudet faktisk påvirket det norske markedet ved å undersøke shortsalg-forbudets virkning på fire variabler; likviditeten i aksjene målt ved bid/ask spread, hvor raskt tilgjengelig informasjon ble reflektert i aksjekursene, den relative kursutviklingen og volatiliteten i aksjekursene. Resultatene viser at likviditeten ble svekket, men at det ikke kan påvises noen endring i hvor raskt tilgjengelig informasjon ble reflektert i aksjekursene. Videre kan det ikke påvises noen unormale kursutslag og volatiliteten i aksjekursene ble heller ikke redusert som følge av forbudet. Oppgaven konkluderer med at shortsalg-forbudet var et lite hensiktsmessig virkemiddel, og at myndighetene burde vurdere andre tiltak dersom det skulle oppstå en ny finansiell krise i fremtiden.