Implikasjoner ved verdsettelse av forsikringsselskaper

Abstract

Denne oppgaven gir en presentasjon i verdsettelse knyttet til forsikringsselskaper med fokus i Norge. Formålet med oppgaven er å gi en oversikt over implikasjoner ved slik verdsettelse sammenlignet med tradisjonelle industriselskaper. Oppgaven starter med en presentasjon av forsikringsmarkedet i Norge. Vi har her lagt vekt på forhold, spesielt knyttet til regelverk, som skiller forsikring fra andre bransjer. Videre foretar vi en bransjeanalyse der vi presenterer eksterne forhold som påvirker verdsettelse og vurdering av forsikringsselskaper. Deretter gir vi en generell fremstilling av tradisjonelle verdsettelsesmodeller og avkastningskrav, før vi diskuterer implikasjoner ved bruk av disse. Vi presenterer her også en forsikringsspesifikk verdsettelsesmodell (MCEV) som benyttes for verdivurdering av livsforsikringsselskaper. Vi har under arbeidet med oppgaven vært i kontakt med flere analytikere som følger forsikringsselskapene i Norge, og kapittel 6 gir et bilde av hvilke faktorer disse vektlegger ved verdsettelse av forsikringsselskaper og hvilke metoder disse benytter. Til slutt foretar vi verdsettelse av skandinaviske forsikringsselskaper ved hjelp av prismultipler og dividendemodellen.