Sammenhengen mellom bruk av valutasikringsinstrumenter og selskapskarakteristika

Abstract

Med utgangspunkt i selskap notert på Oslo Børs ved årsslutt 2010, har vi utført en empirisk studie av sammenhengen mellom selskapskarakteristika og bruk av valutasikrings-instrumenter. Ved å undersøke informasjon fra årsrapportene til 181 selskap, over en periode på fire år, har vi forsøkt å avdekke selskapskarakteristika som påvirker om, og i hvilken grad, ikke-finansielle selskap benytter seg av valutaderivater. Så vidt oss bekjent har det ikke vært utført liknende studier på det norske markedet tidligere. Ved å benytte en logistisk regresjon for paneldata kjent som General Estimating Equations, fant vi at selskapets størrelse og bredden på dets internasjonale nettverk var signifikant relatert til valutaderivatbruk. Videre fant vi tegn på at likviditet fungerer som et alternativ til det å benytte valutaderivater. Vi benyttet deretter en lineær fast-effekt-modell for å undersøke karakteristika som henger sammen med grad av valutaderivatbruk. Resultatene viste at grad av valutaderivatbruk har en positiv sammenheng med selskapets størrelse, samt grad av eksponering. Egenkapital-andelen viste seg å ha en signifikant negativ sammenheng med grad av valutaderivatbruk. Andre forhold ved selskap som blir undersøkt i oppgaven er: vekstmuligheter, operasjonell fleksibilitet og kontantraten. Våre funn for det norske markedet samsvarer med tidligere forskning som har sett på sammenhenger i andre land, samt økonomisk teori.