Emisjonsannonseringer på Oslo Børs : en event-studie

Abstract

Denne utredningen tar for seg signaleffekter på Oslo Børs ved annonsering av emisjoner. Ved å gjennomføre en event-studie ønsker vi å teste hvorvidt annonseringer av andregangsemisjoner er forbundet med noen form for unormal avkastning. Resultatene demonstrerer at annonsering av egenkapitalutvidelser reduserer aksjekursene signifikant. Disse funnene er konsistente med blant annet teorier om asymmetrisk informasjon og utstedelse av egenkapital. Funnene er også robuste med tanke på event-vindu. Ved hjelp av regresjon analyserer vi videre den unormale avkastningen forbundet med emisjonsannonseringene. Vi finner her at størrelsen på emisjonen sett i forhold til markedsverdien og om emisjonen fant sted i høy-/lavkonjunktur har god forklaringskraft på den unormale avkastningen.