Indekseffekten : en empirisk studie av pris- og volumeffekter ved inkludering av aksjer i OBX-indeksen

Abstract

I denne oppgaven studerer vi pris- og volumeffekter i forbindelse med den halvårlige revideringen av OBX Total Return Index. Fenomenet omtales som indekseffekten, og strider mot teorien om effisiente markeder. Studien omfatter aksjer som har blitt inkludert i OBX-indeksen i perioden 1997-2012. Ved å benytte markedsmodellen som normalavkastningsmodell kaster vi nytt lys over indekseffekten på OBX. Vi finner ingen signifikant indekseffekt for perioden sett under ett. For perioden 2008-2012 observerer vi en positiv priseffekt dagen før indeksendringen implementeres. Effekten er midlertidig og skyldes et prispress som følge av økt handelsvolum. Økningen i handelsvolum forklares av at indeksfond som replikerer OBX-indeksen rebalanserer porteføljene sine denne dagen. Den observerte indekseffekten er relativt lav, og representerer ikke en lønnsom investeringsmulighet grunnet transaksjonskostnader, risiko og få muligheter til å sikre investeringen. Vi finner ikke bevis for at det eksisterer betydelig spekulering i indekseffekten på OBX.