| dc.description.abstract | Det er allment kjent at aksjepriser kan forklares ut i fra en rekke faktorer som oljepris, rentenivå og regnskapsinformasjon. Den statistiske graden av sammenheng mellom regnskapsinformasjon og aksjepriser betegnes i den økonomiske litteraturen som verdirelevans, hvor høy grad av verdirelevans er sammenfallende med høy kvalitet på regnskapet og derfor gir et best mulig utgangspunkt for en teoretisk riktig verdifastsettelse.
Vi velger å se på regnskapsinformasjon fra en investors perspektiv og gjør en tverrsnittsstudie av 17 norske selskaper på OSEBX-listen for å vurdere om regnskapsinformasjonen fra disse selskapene er av høy kvalitet, med andre ord representativ for fremtidig fortjeneste. Perioden vi har sett på går fra 2005 til 2009. Vi tar også for oss et resultatmål som er justert for engangseffekter for å undersøke om et slikt justert mål har en større informasjonsverdi. Det har vist seg utfordrende å lage et slikt mål for et bredt utvalg av selskaper som opererer innenfor alt fra olje- og gassvirksomhet, oppdrett, detaljhandel og telekommunikasjon. Vi har derfor valgt en generell tilnærming til dette målet som ikke skiller mellom de ulike selskapene.
Vi finner at:
• Det er en signifikant sammenheng mellom selskapets resultater og den tilhørende markedsverdien og markedsavkastningen
• Selskapenes rapporterte resultater består i hovedsak av permanente poster
• Justert resultat er en bedre indikator for selskapets markedsverdi enn selskapets rapporterte resultat
Kort oppsummert er selskapenes rapporterte resultater etter målestokk fra tidligere studier verdirelevante, men vi finner også at et justert resultatmål gir en høyere forklaringskraft og vi antyder derfor at selskapenes resultater inneholder engangseffekter som fra en investors ståsted ikke er relevante for prisingen av selskapene, og at et justert resultatmål derfor er et bedre mål. Samtidig finner vi at føringer direkte mot egenkapitalen viser seg å være relevant for prisingen av et selskap, og at avkastning til en viss grad kan forklares ut i fra uventet fortjeneste. | no_NO |
