dc.description.abstract | Sevan Marine ASA er et relativt nystartet selskap som opererer i offshoremarkedet.
Selskapet er engasjert i utvikling, bygging, eierskap og drift av flytende
produksjonsplattformer og boreenheter, basert på egenutviklet teknologi.
Kjernevirksomheten er FPSO markedet.
Dette er spennende dager for selskapet siden deres første ferdigstilte produksjons- og
lagrings plattform er klar for oppstart på Piranema-feltet utenfor Brasil. Dette vil gi selskapet
et endelig svar på om deres egenutviklede teknologi fungerer som den skal. Det at selskapet
enda ikke har hatt noen plattformer i produksjon har underveis i denne verdsettelsen bydd på
noen problemer siden dette har ført til en viss usikkerhet rundt ulike inntekts- og
kostnadsestimater.
Vi vil i denne utredningen foreta en fundamental verdsettelse av Sevan Marine. Først vil vi
gjennomføre en strategisk analyse der vi ser på de eksterne mulighetene og truslene fra
markedet og de interne styrkene og svakhetene til selskapet. Vi vil også foreta en
regnskapsanalyse der vi prøver å estimere ulike inntekts- og kostnadsdrivere etter beste
skjønn. Deretter vil vi finne et verdiestimat på egenkapitalen ved bruk av
totalkapitalmetoden og neddiskonterte fremtidige kontantstrømmer. De fremtidige
kontantstrømmene vil genereres fra plattformene som selskapet vil produsere i løpet av de
kommende årene.
For å få et bedre innblikk i usikkerheten knyttet til verdiestimatet har vi gjennomført
sensitivitetsanalyser. Verdiestimatet som vi kommer frem til med utgangspunkt i strategi- og
regnskapsanalysen vil sammen med sensitivitetsanalysen danne grunnlaget for vår
konklusjon og handlestrategi. Som det vil vise seg vil vi konkludere med at aksjeverdien på
selskapets egenkapital er undervurdert på Oslo Børs, og vi har derfor en kjøpsanbefaling på
aksjen. | en |