Prosjektanalyse og verdsettelse av Torsnes kraftverk AS

Abstract

Gjennom beskrivelse av selskapet som eier kraftverksprosjektet, via prosess med grunneiere og presentasjon av prosjektet, vil det i denne utredningen bli gitt en lønnsomhetsanalyse av prosjektet og en verdsettelse på det kommende kraftverket, Torsnes Kraftverk AS. I prosjektanalysen er det gjennomgått ulike metoder man kan bruke i en lønnsomhetsanalyse. Det er argumentert for prosjektets avkastningskrav til egenkapitalen og totalkapitalen som gir grunnlaget for utregning av nåverdi for kontantstrømmene. Nåverdiberegningen av kontantstrømmene (neddiskontert med avkastningskravet) for både egenkapitalen og totalkapitalen gir en positiv verdi, noe som gjør at konklusjonen for anbefaling av prosjektet er positiv. Denne konklusjonen er styrket gjennom følsomhetsanalyser. Netto nåverdi av kontantstrømmen til totalkapitalen er så brukt videre i verdsettelsen av en aksjepris for det nye selskapet. Her er det konkludert med at en aksjepris for Torsnes Kraftverk AS bør ligge på cirka 110 kroner gitt at det utstedes 500.000 aksjer. I tillegg er det gitt en vurdering av et par andre problemstillinger, deriblant hvorvidt grunneierne bør velge en garantert fallrettsleie fremfor en flytende fallrettsleie, og hva den enkelte grunneier sparer ved selv å finansiere sin aksjepost i Tornes Kraftverk AS fremfor at deler av aksjeposten blir finansiert av Fjellkraft AS.