• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Orkla ASA : strategisk regnskapsanalyse og verdivurdering

Brander, Per Christian; Åsheim, Thomas Øverli
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.PDF (3.342Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/2375613
Date
2015
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [3748]
Abstract
Denne utredningen er en strategisk regnskapsanalyse og verdivurdering av Orkla ASA.

Oppgaven er i sin helhet basert på offentlig tilgjengelig informasjon.

Utredningen begynner med en presentasjon av selskapet og bransjen før det redegjøres for

valg av verdsettelsesmetode. Det utføres så en strategisk analyse for å vurdere Orklas

strategiske posisjon. Analysen avdekker at selskapets største fordeler fremkommer ved

etablerte og sterke merkevarenavn og en god finansiell stilling som muliggjør handlingsrom i

utførelse av strategien om å bli et rendyrket merkevareselskap. De største ulempene

fremkommer ved svak vekst, økt konkurranse fra handelens egne merkevarer og en sårbarhet

overfor substitutter.

Videre omgrupperes og normaliseres Orklas og bransjens finansregnskap for en

investororientert verdsettelse. Basert på historiske avkastningskrav utføres det så en

regnskapsanalyse. Denne avdekker at Orkla har en mindre strategisk fordel som

dekomponeres i en positiv driftsfordel og en negativ finansieringsfordel. Driftsfordelen

fremkommer ved en høy bransjefordel mens finansieringsulempen skyldes svak avkastning

fra tilknyttede selskaper.

Innsikt fra den strategiske analysen og regnskapsanalysen benyttes for å utarbeide et

fremtidsregnskap for perioden 2015 – 2020. Videre estimeres det fremtidskrav for den samme

perioden. Basert på fremtidsregnskapet og fremtidskrav utføres det en fundamental

verdsettelse av Orkla. Det utføres også en egen verdsettelse av driftsfremmede tilknyttede

selskaper, hvor spesielt Jotun har en verdi høyere enn den bokførte.

Verdsettelsen gir et estimat på 57,48 kroner per aksje per 15.4.15. Analyser av usikkerhet

viser at estimatet er meget følsomt for endringer i variabler, spesielt driftsmargin og omløpet

til netto driftseiendeler. Deretter utføres det en komparativ verdsettelse ved

multiplikatormodeller. Multippelen EV/EBITA underbygger verdiestimatet med et estimat på

60,48 kroner, mens P/E-multippelen gir et vesentlig lavere estimat, mulig grunnet iboende

svakheter.

Per 15.4.15 er Orklas børskurs på 64,95. Basert på et intervall på + 15% konkluderer vi med

at investorer bør holde på sin posisjon, men er meget nært en salgsanbefaling

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit