Internasjonal valuta: faktorer som påvirker etterspørsel og utviklingen til verdens ledende valutaer

Abstract

I denne oppgaven ser vi nærmere på forholdene som påvirker en valutas internasjonale etterspørsel ved å se på hvilke faktorer som spiller inn på pengers funksjon som byttemiddel, verdimål og verdioppbevaringsmiddel. Ved å ta utgangspunkt i forskningen til Chinn og Frankel (2007) bruker vi økonomisk størrelse, finansielle systemer, tillit til en valutas verdi og nettverkseksternaliteter som determinanter for å si noe om hvilke forhold som må ligge til rette for at en valuta skal oppfylle pengers funksjon i en internasjonal sammenheng. Ved å bruke en valutas andel av sentralbankers valutareserver som et mål på valutaens internasjonale størrelse, har vi foretatt en empirisk analyse der vi prøver å belyse forholdet mellom determinantene og valutaetterspørsel. Vi finner at økonomisk størrelse, likviditet og nettverkseksternaliteter er hoveddriverne bak en valutas utvikling, noe som også er i tråd med tidligere forskning på området. Vi prøver også å si noe om hvordan utviklingen kan se ut i fremtiden, og vi bruker funnene fra den empiriske analysen til å definere en multivariat ”uobservert komponent”- modell. Ut fra denne har vi prøvd å si noe om hvordan utviklingen til de største internasjonale valutaene kan se ut, og resultatene indikerer at dollaren vil fortsette å være den viktigste valutaen i årene fremover.