Fripoliser : er det fornuftig å gi fra seg rentegarantien?

Abstract

Masteroppgaven er skrevet i forbindelse med fordypningen i finansiell økonomi ved Norges Handelshøyskole. Temaet for oppgaven har vært forvaltning av fripoliser, og følgende problemstilling er besvart: For hvilke fripolisehavere er det fornuftig å gi fra seg den garanterte renten til fordel for investeringsvalg? Oppgaven tar for seg fripolisehavere i aldersgruppene 27 år, 40 år og 57 år. 27-åringen skal representere unge personer, med lang gjenstående tid til pensjonsalder. 40-åringen representerer personer med middels lang tidshorisont, mens 57-åringen representer personer med kort tid til pensjonsalder. Ulike aldersgrupper er valgt for å belyse hvordan gjenstående tid til pensjon påvirker hva som er et optimalt valg. I tillegg er det stor forskjell i nivået på rentegarantien for de ulike aldersgruppene, noe som påvirker hvorvidt investeringsvalg er fornuftig eller ikke. Videre undersøkes det hvordan aksjeandel, risikoaversjon og tapsaversjon påvirker valget mellom rentegaranti og investeringsvalg. For 27-åringen vil være profitabelt å konvertere til investeringsvalg, mens det for 40- og 57- åringen ikke vil være lønnsomt. Dette fordi 27-åringen oppnår en meravkastningen i aksjemarkedet over en lang tidshorisont. I tillegg er den garanterte renten til 27-åringen lav relativ til de resterende aldersgruppene, og dermed mindre verdt. Kombinasjonen av høye garantirenter og kortere tid til pensjonsalder, gjør at investeringsvalg ikke er lønnsomt for 40- og 57-åringen. Ved investeringsvalg er pensjonen avhengig av avkastningen i aksje- og rentemarkedet, noe som innebærer usikkerhet. Ved å inkludere risikoaversjon og tapsaversjon i analysen, oppnår samtlige aldersgrupper lavere verdi ved å konvertere. Vår analyse konkluderer følgelig med at det er fornuftig å beholde rentegarantien til fordel for investeringsvalg for samtlige aldersgrupper.