• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Fundamental verdsettelse av Posten Norge AS

Brendsdal, Silje-Martine; Haver, Ingrid Margrethe
Master thesis
Thumbnail
View/Open
Masteroppgave (3.613Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/2403417
Date
2016
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [4207]
Abstract
I denne masterutredningen utfører vi en fundamental verdsettelse av Posten Norge AS, hvor

formålet er å finne et verdiestimat på selskapets egenkapital. Dette gjøres ved å analysere de

underliggende verdiene i selskapet og forventninger knyttet til fremtidige kontantstrømmer.

Oppgaven bygger på offentlig tilgjengelig informasjon.

Oppgaven starter med en presentasjon av Posten Norge og bransjen selskapet opererer i.

Deretter følger en beskrivelse av metode og valg av verdsettelsesteknikk, før vi foretar en

strategisk analyse som omfatter både interne og eksterne forhold. Hovedfunnene i analysen er

at logistikkmarkedet preges av vekst og sterk konkurranse, mens postmarkedet kjennetegnes

ved nedgang. I tillegg kan Posten Norge ha et konkurransefortrinn knyttet til merkenavn i

Norge.

Den neste delen av oppgaven omfatter bearbeiding av regnskap. Her omgrupperes balansen

og de historiske regnskapstallene normaliseres, slik at en har fokus på eiendelene og de

historiske resultatene som har betydning for driften.

Ved å ta utgangspunkt i den strategiske analysen og den bearbeidede regnskapsanalysen, lager

vi fremtidsprognoser med ulike scenarier som tar hensyn til usikkerheten knyttet til slike

prognoser. Kontantstrømmene i fremtidsprognosene diskonteres med avkastningskravet som

vi estimerer til å bli 6,0 %. Deretter regner vi ut terminalverdien ved hjelp av Gordons formel.

Terminalverdien reflekterer all inntjening som selskapet vil ha fra steady state og legges til

verdien av kontantstrømmene. Ut ifra dette får vi en totalkapitalverdi på 45 044 MNOK.

Denne verdien justeres for netto finansiell gjeld og fremførbart underskudd. Deretter vurderes

det om det skal tillegges rabatter knyttet til illikviditet og at selskapet er eid av staten. Dette

gir oss en egenkapitalverdi på 33 087 MNOK.

Avslutningsvis foretar vi en følsomhetsanalyse for å vurdere rimeligheten av estimatet vårt.

Her fremgår det at små endringer vil kunne gi store utslag på verdien, men egenkapitalverdien

vil mest sannsynlig ligge innenfor intervallet ∈ [25 400, 42 400] MNOK.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit