Valutastrategier i en porteføljekontekst : en evaluering av prestasjonene til spekulasjonsstrategier i valutamarkedet

Abstract

Problemstillingen for utredningen er; evaluering av prestasjonene til spekulasjonsstrategier i valutamarkedet. Vårt mål med oppgaven er å belyse hvordan dagens rekordlave rentenivå påvirker carry trade og hvordan denne strategien kan kombineres med strategiene momentum og fair value i en porteføljekontekst. Analysen er utformet for å undersøke hvorvidt det er en systematisk skjevhet i avvikene fra udekket renteparitet som kan danne grunnlag for carry trade. Videre ser vi på lønnsomhet og risiko for en valutaportefølje kombinert av de tre strategiene, og om det er mulig å konstruere en optimal sammensatt portefølje. I tillegg har vi undersøkt om det er mulig å se noen sammenheng mellom avkastningsfordelingen til den konstruerte valutaporteføljen med sine tre strategier, og utviklingen i aksjemarkedet (S&P500), VIXindeksen (opsjonsvolatilitet) og TED-spreaden (rentedifferansen mellom amerikanske statspapirer og interbankrenten). Valutaene i utvalget for carry trade-strategien er japanske yen, sveitsiske franc, norske kroner, britiske pund, euro, australske, og newzealandske dollar. For momentum og fair value-strategiene er alle G10-landene med i utvalget.