Håndtering av valutarisiko i Gjensidige Forsikring : med fokus på sikring av overskuddskapital

Abstract

Denne masterutretningen kvantifiserer valutarisikoen i Gjensidige og tester ut den optimale metoden for å sikre stabil overskuddskapital i selskapet. Gjensidige endret valutastrategi fra og med tredje kvartal 2015 til å sikre stabil overskuddskapital for å opprettholde A-rating i henhold til Standard & Poor`s-modellen. Tidligere hadde de som mål å sikre egenkapitalen i konsernet. Analysen går ut på å teste ut Gjensidiges nåværende strategi for sikring av overskuddskapital og øvrige nøkkeltall sammenlignet med andre metoder. For å besvare problemstillingen ble det først brukt et eksplorativt design og dermed kvalitativ metode, for så å ta i bruk en mer kvantitativ tilnærming. Teoridelen tar for seg den teoretiske bakgrunnen for problemstillingen: Hvordan påvirkes Gjensidiges overskuddskapital og andre nøkkeltall av valutaendringer, og hvordan skal de sikre seg mot det? Sammenhengen mellom valutarisiko og tilgjengelig kapital i Gjensidige er at tilgjengelig kapital svinger som følge av valutaendringer i de utenlandske datterselskapene og filialene. Analysen har forsøkt å kartlegge i hvilken grad valutaendringer slår ut på nøkkeltallene, og dermed hva som ville ha vært konsekvensen av å ikke ha noen tiltak mot risikoen. Funnene fra denne analysen tilsa at det ville være hensiktsmessig å innføre en form for sikring av valutaeffektene. I den videre analysen ønsket jeg å komme fram til hva som ville være den optimale strategien for Gjensidige å håndtere translasjonsrisikoen på. Metodene jeg har analysert er sikring via valutaderivater, både med og uten sikringsbokføring, samt to forskjellige metoder for sikring gjennom å ta valutaposisjoner. Basert på analysen konkluderte jeg med at den beste metoden for håndtering av translasjonsrisiko i Gjensidige er å ta valutaposisjoner i datterselskap og filialer. Dette er også selskapets strategi i dag. Et interessant funn var at den tidligere strategien, valutaderivater med sikringsbokføring, faktisk slo dårligst ut på hovedmålet om stabil overskuddskapital.