Hvordan påvirker Norges Banks pengepolitikk den norske kronekursen? : en empirisk analyse av kronens følsomhet overfor endringer i rente og rentebane

Abstract

Denne utredningen undersøker effektene av Norges Bank sine pengepolitiske beslutninger på den norske kronekursen, mer eksplisitt kronens følsomhet overfor endringer i styringsrente og Norges Banks forventninger til fremtidig styringsrente - rentebanen. Dette gjøres ved å estimere en økonometrisk modell for den norske kronekursen, uttrykt ved konkurransekursindeksen, for perioden april 2001 til desember 2016 ved hjelp av et sett med sentrale forklaringsfaktorer. På lang sikt finner vi signifikante sammenhenger både for renteendringer og endringer i rentebanen. Det langsiktige forholdet mellom rentebanen og kronekursen er ikke påvist i tidligere studier. Økninger i dagens rente og forventet fremtidig rente har en appresierende effekt på dagens kronekurs, og er i så måte verdifull informasjon for å forstå sammenhengen mellom kronekursen og pengepolitikken til Norges Bank. På kort sikt er det kun renteendringer som er signifikant. I tillegg finner vi signifikante sammenhenger mellom konkurransekursindeksen og en rekke andre makroøkonomiske forklaringsvariabler, som er i tråd med tidligere empiri.