Fra samfunnsansvar til ansvarlig verdiskaping : en kvalitativ studie av norske finansinstitusjoners integrasjon av bærekraft i kapitalforvaltning

Abstract

Bakgrunnen for studien er et behov for betydelige kapitalstrømmer mot formål som bidrar til bærekraftig utvikling for å nå FNs bærekraftsmål innen 2030. Ettersom finansieringsbehovet overstiger offentlig tilgjengelige midler er mobilisering av private investeringer kritisk. Bærekraftig utvikling medfører et stort ansvar for institusjonelle investorer siden de har makt til å påvirke hvilke selskaper og prosjekter som mottar finansiering, samt at de har innflytelse på hvordan selskaper drives. Utviklingen innebærer også store forretningsmuligheter. I denne oppgaven undersøker vi hvordan institusjonelle investorer i den norske finansbransjen integrerer bærekraft i kapitalforvaltning, og hvilke drivere som er sentrale i dette arbeidet. Vi har intervjuet representanter fra ulike deler av den norske finansbransjen, herunder bank, investeringsfond, samt liv og pensjon. Basert på intervjuer og dokumentanalyse identifiserer vi fire hoveddrivere for integrasjon av bærekraft: risiko, ansvar, verdiskaping, og krav og etterspørsel. Videre danner vi et bilde av hvordan finansbransjen arbeider med bærekraft i praksis. Verktøyene som brukes for å integrere bærekraft i kapitalforvaltning er blant annet negativ og positiv screening, aktivt eierskap, integrasjon av ESG-faktorer og investeringer med bærekrafttema. Interessentperspektivet utgjør rammen for studien siden grunnlaget for å integrere bærekraft er at en virksomhet eksisterer for flere enn aksjonærene. Interessenter har betydning for arbeidet med bærekraft gjennom forventinger, dialog og vesentlighetsanalyser. Studien resulterer i tre konfigurasjoner av integrasjon av bærekraft: svak, moderat og sterk. Vi presenterer indikatorer for de ulike gradene av integrasjon som går på tvers av drivere, interessenter og arbeid med bærekraft. Vi finner flere relevante sammenhenger mellom drivere og arbeid. Et av hovedfunnene er at selskaper som er drevet av verdiskaping i høyere grad engasjerer seg i aktivt eierskap og positiv screening. Mens risikoreduksjon som fremste driver er en indikator på svak integrasjon av bærekraft, finner vi at verdiskaping er en viktigere driver blant selskaper med sterk integrasjon. Disse selskapene gjennomfører en systematisk interessentdialog for å identifisere de mest vesentlige bærekraftsområdene. I tillegg til konfigurasjonene av bærekraft presenterer vi en analyse av hvilke muligheter og utfordringer bærekraftig utvikling innebærer for aktører i finansnæringen. Oppgaven er relevant for finansbransjen som et referansemål, og til inspirasjon for finansinstitusjoner som ønsker å integrere bærekraft i høyere grad. Funnene har videre relevans for myndigheter som leverandør av regulatoriske premisser, og for utdanningsinstitusjoner som utdanner fremtidige arbeidstakere til finansbransjen.