• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Strategisk regnskapsanalyse og verdsettelse : Europris ASA

Sunde, Erik Guddal; Sunde, Lars Guddal
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.PDF (9.015Mb)
URI
https://hdl.handle.net/11250/2644678
Date
2019
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [3258]
Abstract
Denne masterutredningen er en verdsettelse av egenkapitalen til Europris ASA per

29.11.2019. Fundamental verdsettelse er nyttet som hovedmetode, og komparativ verdsettelse

er brukt som supplerende verdsettelsesmetode.

Det fundamentale verdiestimatet på egenkapitalen til Europris er MNOK 5500,641, hvilket

tilsvarer en verdi per utestående aksje på NOK 34,066. Tilhørende pris/bok-forhold er 3,332,

og tilsier at Europris forventes å skape vesentlige merverdier utover sine eiendeler i fremtiden.

Strategisk rentabilitetsanalyse av Europris og bransjen, avdekket at Europris historisk har hatt

en stor strategisk fordel, som består av en svært stor bransjefordel og en moderat

ressursulempe. Bransjefordelen skyldes at bransjen har vært underutviklet i Norden,

markedsstrukturen er konsentrert, etableringsbarrierene er store, trusselen fra substitutter er

svak, og bransjen har vokst på bekostning av andre handelsbransjer. Ressursulempen skyldes

at Europris har en betydelig goodwill-post i sin balanse, som gir opphav til en omløpsulempe.

På sikt ventes bransjefordelen å reduseres, ved at konsentrasjonen i aktørleddet vil øke relativt

til konsentrasjonen i kundeleddet. Konkurransen mellom aktørene i bransjen utspiller seg i all

hovedsak på pris, og økt intern rivalisering forventes å resultere i fallende marginer.

Netthandel forventes videre å utgjøre et sterkere substitutt i fremtiden. Omløpsulempen til

Europris ventes å gå mot paritet med bransjesnittet i fremtiden, og bransjefordelen ventes å

reduseres til en stor fordel på mellomlang sikt, og til en liten fordel på lang sikt.

Det fundamentale verdiestimatet ble justert for kortsiktig konkursrisiko, og oppdatert

fundamentalt verdiestimat per aksje ble NOK 33,96. Usikkerheten i verdiestimatet ble

analysert ved simulering- og sensitivitetsanalyse. Analysene avdekket at verdiestimatet er

spesielt sensitivt for endring i netto driftsmargin på lang sikt. Variasjonskoeffisienten ble

estimert til 26,7 prosent.

Komparativ verdsettelse ble utført ved bruk av selskapskapitalmultipler, og gav et verdiestimat

per aksje på NOK 30,06. Endelig verdiestimat basert på vekting av det konkursjusterte

fundamentale- og det komparative verdiestimatet ble NOK 33,57. Børskurs på

verdsettelsestidspunktet den 29.11.2019 var NOK 32,16. Vår handelsstrategi er følgelig

HOLD.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit