Valutakursmodellering av den norske kronen : en empirisk analyse av kronens fundamentale drivere i tidsperioden 2001-2020

Abstract

I denne utredningen undersøker vi om kronekursen ligger på sitt fundamentale nivå i tidsperioden 2017-2020, basert på en estimeringsperiode fra april 2001 til januar 2020. Vi benytter enkel økonometrisk metode til å estimere fundamentalnivået til kronekursen. Vi begynner utredningen med en grafisk fremstilling av forklaringsvariablene, og analyserer disse opp mot kronekursen, definert ved konkurransekursindeksen. Deretter gjennomfører vi enkle tester for kjøpekraftsparitet ved å teste den norske realvalutakursen for stasjonaritet. Vi konstruerer videre en vektor feiljusteringsmodell, og estimerer langtidssammenhengen mellom kronekursen og sentrale fundamentale faktorer. Utredningen undersøker også hvilke variabler som har signifikante korttidseffekter på kronekursen. Ved å benytte realiserte verdier av forklaringsfaktorene, tester vi til slutt hvordan den estimerte korttidsmodellen predikerer out-of-sample. Til tross for klare kortsiktige avvik, finner vi at kronekursen tenderer rundt sitt fundamentale nivå i tidsperioden 2017-2020.