• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Atlantic Sapphire ASA : fundamental verdsettelse og strategisk analyse

Søbstad, Andreas Holtan; Jonassen, Carl Sæbø
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.pdf (10.54Mb)
URI
https://hdl.handle.net/11250/2766788
Date
2021
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [4657]
Abstract
Formålet med masterutredningen er å estimere egenkapitalverdien til Atlantic Sapphire ASA

per 14. mai 2021. Fundamental verdsettelse ved bruk av en to-periodisk DCF-modell er valgt

som verdsettelsesmodell. Som et supplement har vi estimert en aksjekurs ved bruk av

markedsbasert multiplikatormodell, som vektes 20% i vårt endelige kursestimat. I den

fundamentale verdsettelsen neddiskonterer vi fremtidige kontantstrøm, for å finne selskapets

egenkapitalverdi. På grunn av stor usikkerhet til selskapets fremtidige kontantstrømmer,

bygger verdsettelsen på tre ulike sannsynlighetsvektede scenarioer.

Den strategiske analysen bygger på en grundig presentasjon av bransjen, og har gitt verdifull

innsikt i bransjens makroforhold, konkurranseomgivelser og selskapets interne ressurser.

Miljøutfordringer og strenge myndighetsreguleringer setter en demper for tilbudsveksten i

tradisjonelt oppdrett, mens etterspørselsveksten er økende på grunn av befolkningsvekst,

urbanisering og nye konsumenttrender. Dette har gitt en fremvekst av landbaserte prosjekter,

spesielt i nærhet til sluttmarkedet. Videre så vi at selskapet har midlertidige

konkurransefortrinn gjennom sin fersk- og saltvannstilgang, nærhet til markedet og

verdikjede, kompetanse og erfaring, og merkevare og partnerskap.

Regnskapsanalysen belyser selskapets økonomiske tilstand, og vesentlige driftshendelser som

har gitt en volatil aksjekurs det siste året. Videre gir common size analysen et innblikk i

inntekter og kostnader for sammenlignbare aktører i bransjen. En samlet vurdering av

analysene danner grunnlaget for den prognostiserte kontantstrømmen og avkastningskravet.

Basert på CAPM finner vi estimater på risikofri rente, betaverdi, markedets risikopremie, og

selskapets kredittrisikopåslag, og estimerer to ulike krav til totalkapitalen (WACC). For den

eksplisitte prognoseperioden benytter vi et avkastningskrav på 8,1% og for continuing

perioden benytter vi et krav på 7,2%. Nåverdien av kontantstrømmen, inkludert nåverdien av

fremførbart underskudd, fratrukket netto finansiell gjeld, gir et verdiestimat på 6,9 milliarder

kroner. Kursestimatet er sensitivt for endringer i våre forutsetninger, noe vi belyser i

sensitivitetsanalysen.

Vektet verdi av fundamental- og komparativ verdsettelse gir et endelig kursestimat på 84

kroner per aksje. Dette er noe høyere enn verdien på verdsettelsestidspunktet på 79 kroner per

aksje, som resulterer i en hold-anbefaling.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit