For mye av det gode i krisetid? En granskning av kompensasjonsordningen for næringslivet under Covid-19

Abstract

Denne studien tilbyr en granskning av den største kontantstøtteordningen i Norge under Covid-19, nemlig kompensasjonsordningen for næringslivet. Formålet er å undersøke hvorvidt støtte fra ordningen har bidratt til å motvirke konkurser blant ikke-levedyktige foretak, i pandemiårene 2020 og 2021. Studien gjennomføres på regnskap- og foretaksdata fra 2010 til 2019, konkursdata fra 2011-2021 og offentliggjort data over støtte fra ordningen. Vi bruker fire konkursmodeller til å predikere konkurssannsynligheter. Ved bruk av ulike mål på modellenes prediksjonsevne, undersøker vi om korrelasjonen mellom konkurssannsynlighet og konkurs er lavere i pandemiårene enn i tidligere år. Lavere korrelasjon indikerer at et annet utvalg av foretak har overlevd Covid-19, sammenlignet med hva en skulle forvente gitt foretakenes finansielle helse før pandemien. For å se om kompensasjonsordningen kan ha bidratt til dette, vurderer vi deretter omfanget av støtte gitt til foretak med høy konkurssannsynlighet. Ved bruk av logistisk regresjon sjekker vi så om støtten hadde en negativ effekt på konkurs i pandemiårene, og om denne effekten var sterkere for foretak med høy konkurssannsynlighet. Fordi støtteforetakene er i betydelig mindretall og for å redusere endogenitet, gjennomføres regresjonene på balanserte utvalg hvor støtte- og kontrollforetak er matchet på variabler av betydning for konkurs. Vi finner svekket korrelasjon mellom konkurssannsynlighet og konkurs i pandemiårene. Flere foretak med lav (høy) konkurssannsynlighet har gått konkurs (overlevd) under pandemien, sammenlignet med antall slike som normalt pleier å gå konkurs (overleve). Videre finner vi at det er gitt støtte til foretak med høy konkurssannsynlighet, men at dette delvis skyldes at krisen rammet spesielt hardt for næringer med relativt høy forekomst av konkurs. Innad i næringer, finner vi ikke grunnlag til å påstå at støtten ble sløst på de svakeste foretakene. Selv om vi i siste del av analysen finner at støtten hadde en signifikant negativ effekt på konkurs og at effekten virker sterkere for foretak med høy konkurssannsynlighet, er det derav ikke åpenbart at støtten motvirket konkurser blant de mest ikke-levedyktige foretakene innad i næringer. Studien bidrar til å nyansere kritikken mot kompensasjonsordningen.