Prestasjonsvurdering av aktive aksjefond i kategorien små selskaper i USA

Abstract

I denne utredningen ser vi om aktivt forvaltede aksjefond som investerer i små selskaper (small-cap) i USA klarer å generere meravkastning ut over referanseindeks. Generelt blir det gjort færre analyser av små selskaper, og de får mindre medieoppmerksomhet. Det kan tenkes at det er et mindre effisient marked der dyktige fondsforvaltere klarer å skape meravkastning.

For å undersøke om fondene klarer å skape meravkastning bruker vi først Fama-French flerfaktormodell, pluss en likviditetsfaktor. Modellen viser at få fond skaper statistisk signifikante alfaverdier, der det var signifikante verdier er de i all hovedsak negative. Videre i analysen ser vi på prestasjonsmålene Sharpe, vurderingsrate, informasjonsrate og Modigliani² for å komplementere flerfaktormodellene, og gi en mer omfattende analyse. Sharpe raten og Modigliani² viser svake tegn til at fondene klarer å skape meravkastning, mens informasjonsraten og vurderingsraten viser svake tegn til det motsatte.

Samlet viser våre analyser at aktivt forvaltede fond som investerer i små selskaper på generell basis ikke klarer å skape meravkastning.