Effekten av Kredittrating på Kapitalstruktur : En empirisk studie av hvordan kredittratinger påvirker kapitalstruktur blant amerikanske selskaper

Abstract

Vår studie har replikert og utvidet Kisgen (2006) forskning om hvordan kredittrating påvirker bedrifters kapitalstruktur og finansielle atferd. Gjennom en grundig analyse av dataene som dekker perioden 1986-2022, gir vår studie innsikt i hvordan store økonomiske hendelser som dotcom-boblen, finanskrisen i 2008 og covid-19 pandemien kan ha påvirket disse forholdene. Ved å anvende data fra Compustat-databasen, har vi gjennomført en rekke regresjonsanalyser, inkludert “Pluss eller Minus” testen, “Kredittscore” testen, samt en “Interaksjonstest” og en “Investeringsgrad og Spekulativ-Grad” test. Målet har vært å nøye undersøke hvordan bedrifter justerer sin gjeldsstruktur i lys av endringer i deres kredittrating. I vår Pluss eller Minus test fikk vi lignende resultater som Kisgen, selv om vi observerte noen avvik som kan skyldes strukturelle endringer i økonomien etter hans studieperiode. Vår Kredittscore-test utfordret imidlertid våre opprinnelige hypoteser ved å vise at selskaper nær en nedgradering faktisk økte sin gjeldsutstedelse. Dette skiller seg fra Kisgens funn og antyder at det er andre underliggende effekter vi ikke har fanget opp. Videre viser vår analyse av selskaper ved grensen for investeringsgrad og spekulativ-grad at det var et ytterligere behov for å justere for egenkapitalutstedelser. Dette var nødvendig for å oppnå resultater som samsvarte med Kisgens funn. Samlet sett har vi lykkes med å replikere Kisgens resultater i både Pluss eller Minus testen og Investeringsgrad og Spekulativ-grad testen. Våre funn viser til at selskaper nær en ratingendring adopterer en konservativ finansieringsstrategi, og det kan gjenspeiles i at selskapene utsteder mindre netto gjeld. Imidlertid kunne vi ikke bekrefte Kisgens hypotese i Kredittscore testen, hvor det er uklart om det skyldes strukturelle endringer over tid eller forskjeller i datasett. Dette underbygger viktigheten av å oppdatere modeller som Kisgens til dagens dynamiske finansmarkeder.