Identifisering av realopsjonselementer innen UMTS markedet og irreversible investeringer under asymmetrisk duopol

Abstract

I denne utredningen modellerer vi det norske UMTS-markedet som et duopol, der aktørene investerer sekvensielt i UMTS-nettene. Vi antar at Telenor vil opptrer som leder, og NetCom opptrer som inntrenger. Vi benytter en modell med stokastisk kontantstrøm og stokastisk investeringskostnad. Vi utleder lukket formel løsninger for leder og inntrenger og finner utrykk for triggerfunksjonene for begge foretak. Vi har gjennomgående forsøkt å gi alle parametere i modellen relevante økonomiske fortolkninger. Resultatene fra modellen viser at Telenor har en lavere terskel med tanke på årlig kontantstrøm enn NetCom til å foreta den irreversible investeringen i UMTS-nettet. Sensitivitetsanalyser viser at verdifunksjonene til Telenor og NetCom vil reagere likt på endringer i kontantstrøm og investeringskostnad. Dette er noe overraskende, men er trolig et resultat av Telenor sin sterke markedsposisjon også etter at NetCom har gått inn i markedet. Vi gir en grundig gjennomgang av UMTS-markedet i Norge, beskriver hvordan tildelingen av konsesjoner for UMTS-utbyggingen i Norge forløp og identifiserer realopsjonselementer i UMTS-markedet.