• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Strategisk regnskapsanalyse og verdsettelse av Tomra Systems ASA

Haugstveit, Audun Pål
Master thesis
Thumbnail
View/Open
Haugstveit Audun 2007.pdf (845.0Kb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/167761
Date
2007
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [4657]
Abstract
I denne utredningen har jeg gjennomført en fundamental verdsettelse av Tomra Systems ASA

basert på offentlig informasjon. Formålet med denne utredningen har vært å utarbeide et godt

verdiestimat på selskapets aksjer, og deretter komme med en anbefalt handlingsstrategi.

For å beregne den virkelige verdien av selskapets aksjekapital har jeg basert meg på strategisk

regnskapsanalyse. På grunnlag av innsikten fra denne analysen har jeg utarbeidet et

fremtidsregnskap for Tomra, og deretter estimert den virkelige verdien av selskapets

egenkapital gjennom å benytte flere ulike verdsettelsesmodeller.

Den strategiske analysen avdekket at det er positive fremtidsutsikter for selskapet. Tomra er i

besittelse av flere viktige ressurser som gir utslag i varige konkurransefortrinn som for

eksempel merkenavnet og selskapets patenterte teknologi. Det er også sannsynlig at flere land

i fremtiden innfører panteordninger på grunn av faktorer som økt miljøfokus og bedre

gjenvinningsteknologi. De største trusselen mot Tomras lønnsomhet er økt konkurranse i

markedet og kundenes forhandlingsmakt.

I regnskapsanalysen kom det frem at Tomra har god likviditet og soliditet. Selskapet har slitt

med fallende lønnsomhet i perioden 2002 til 2005, men situasjonen snur i 2006 hvor Tomra

oppnår et rekordhøyt resultat. Den gode utviklingen det siste året skyldes faktorer som

innføring av pant i Tyskland, generell etterspørselsvekst etter pantemaskiner i modne

markeder og økt effektivitet.

Gjennom den fundamentale verdsettelsen basert på både egenkapital- og totalkapitalmetoden

ble aksjeverdien estimert til å være 56,26 kroner. Aksjekursen per 18.06.2007 var 53,80

kroner, og etter mine beregninger er aksjen dermed noe underpriset med omlag 4,6 prosent. På

grunnlag av dette gir jeg en svak kjøpsanbefaling av Tomra-aksjen.

I denne utredningen har jeg i størst grad fokusert på Tomras aktiviteter i pantemarkedet siden

dette i dag utgjør selskapets kjernevirksomhet. Det forventes imidlertid at Tomras nye

forretningsområder, som baserer seg på resirkuleringsteknologi i markeder uten pant, vil

oppleve sterk vekst i fremtiden. En omfattende analyse av Tomras muligheter i disse nye

segmentene kan derfor være et interessant tema for fremtidige masterutredninger.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit