Verdivurdering av Q-Free ASA

Abstract

Denne utredningen har som formål å gjennomføre en teoretisk verdsettelse av nåverdien på egenkapitalen til det børsnoterte, norske aksjeselskapet Q-Free ASA. Den Trondheimsbaserte teknologibedriften har helt siden 1980-tallet utviklet systemer for automatisk bompengeinnkrevning (ETC), og er i dag en av de ledende aktørene i bransjen. Selskapet har operasjoner på alle kontinent med unntak av Nord-Amerika, og har solgt mer en 5 millioner køfri-brikker på verdensbasis. Bransjen er i rivende utvikling, og aktørene ser for seg solid vekst i årene som kommer. Første del av oppgaven analyserer bransjeutviklingen og Q-Frees strategiske ståsted. Den påfølgende delen gjør en grundig gjennomgang og analyse av Q-Frees regnskapsmessige utvikling de siste seks årene. Analysene danner grunnlaget for verdivurderingen av selskapets egenkapital basert på verdien av selskapets forventede framtidige kontantstrøm. Resultatet justeres så for sannsynlighetsfordelte scenarier basert på utviklingstrekk og forventninger i bransjen. Vi konkluderer med at selskapet er undervurdert på Oslo Børs og setter derfor en kjøpsanbefaling på aksjen.