Verdsetting av Fred Olsen Energy samt en drøfting av ulike verdsettelsesteknikker

Abstract

Vi har i denne oppgaven verdsatt Fred Olsen Energy ASA ved hjelp av to forskjellige metoder for verdsetting. Disse er fundamental- og komparativ verdsetting. Til grunn for verdsettingsmetodene ligger en grundig strategisk og regnskapsbasert analyse av selskapets historiske prestasjoner. I valget av bedrifter som utgjør konsernets bransje har vi valgt å fokusere på aktører som i stor grad tilbyr de samme produkter som Fred Olsen Energy. Vi har med andre ord lagt vekt på at driften i selskapene skal være sammenlignbar. I den strategiske analysen har vi beskrevet både interne og eksterne forhold som ligger til grunn for historisk og framtidig rentabilitet i selskapet og i bransjen. Vi har valgt å bruke Porter analyse for å skaffe innsikt i konkurransesituasjonen i bransjen, samt en SWOTanalyse til å belyse bedriftsspesifikke forhold. Regnskapsanalysen er gjennomført etter et rammeverk for investorbasert analyse. Fordi vi verdsetter egenkapitalen i konsernet har vi konsentrert oss om de forhold som først og fremst er relevante for egnekapitalinvestorer. Den fundamentale verdsettelsen er gjennomført ved først å framskrive regnskapstallene med utgangspunkt i våre forventninger om framtiden, og så diskontere de framtidige verdier med relevante avkastningskrav. Den komparative verdsettelsen er gjennomført uavhengig av strategisk analyse og regnskapsanalyse. Her har vi forsøkt å vise hvordan man ved hjelp av markedsverdi og bokførte verdier, kan finne estimater på virkelig verdi av egenkapitalen i et børsnotert selskap. Oppgavens hovedfokus har vært på strategisk-og regnskapsanalyse samt en drøfting av ulike verdsettelsesmodeller.