En regnskapsbasert verdsettelse av Green Reefers ASA

Abstract

Denne utredningen er en strategisk regnskapsanalyse og verdsettelse av Green Reefers ASA, som opererer et globalt logistikknettverk for transport av kjølevarer. Formålet med utredningen er å gi et verdiestimat på aksjekursen til Green Reefers ut fra to verdsettelsesmetoder, fundamental og komparativ verdsettelse. Dette verdiestimatet vil så bli vurdert opp mot aksjekursen for å kunne foreslå en handlestrategi for en investor. Verdsettelsen har tatt for seg de underliggende kildene til verdi i selskapet. Disse er identifisert gjennom en analyse av blant annet selskapets konkurranseforhold, historisk lønnsomhetsutvikling og vurdering av fremtidsutsiktene til Green Reefers. Innsikt fra analysene ble benyttet for å foreta en fundamental verdsettelse av Green Reefers, som gav et verdiestimat på 4,40 kroner pr. aksje utestående pr. 8.12.2006. Ved å vekte fundamentalt verdiestimat mot komparativt verdiestimat ble det estimert et endelig verdiestimat for Green Reefers aksjen på 4,12 kroner pr. utestående aksje den 8.12.2006. Sensitivitetsanalysen avslørte at verdiestimatet funnet i denne utredningen inneholdt relativt store usikkerhetsfaktorer, blant annet vedrørende driftsmargin og omløp til driftseiendeler. Ved å se verdiestimatet opp mot Green Reefers aksjekurs på Oslo Børs 8.12.2006, som var 4,45 kroner, kan det ikke foreslås en kjøps- eller salgsanbefaling på aksjen. Dette fordi verdiestimatet er innefor en +/- 10% intervall av aksjekursen, noe som skal ta hensyn til den usikkerheten som ligger i tallene. For en investor som allerede har Green Reefers aksjer blir anbefalingen å holde på aksjene.