Infrastrukturinvesteringer : bør Statens pensjonsfond utland investere i infrastruktur?

Abstract

I denne utredningen ser vi på egenskapene til infrastruktur som aktivaklasse og vurderer hvorvidt slike investeringer er egnet for Statens pensjonsfond utland. Vi har basert analysen på moderne porteføljeteori, hvor avkastnings- og risikoprofilen til infrastrukturinvesteringer vil stå særlig sentralt. Datamaterialet som vi benytter reflekterer i størst mulig grad investeringsporteføljen til SPU. Utredningen starter med en generell fremstilling av Statens pensjonsfond utland. Deretter presenterer vi relevant teori og sammenligner investeringsstrategien til Statens pensjonsfond utland med andre store fond, som alle investerer i infrastruktur. Videre ser vi nærmere på markedet for infrastrukturinvesteringer. Analysen viser at infrastrukturinvesteringer har flere fordelaktige egenskaper, deriblant en relativt høy avkastning kombinert med moderat risiko. Resultatene viser også store forskjeller i de forskjellige typene av infrastrukturinvesteringer (indirekte og direkte). Statens pensjonsfond utland kan oppnå en høyere diversifiseringsgevinst ved å inkludere direkte infrastrukturinvesteringer i forhold til indirekte infrastrukturinvesteringer. Årsaken til dette er at indirekte infrastruktur i stor grad er korrelert med aksjemarkedet.