Opsjoner i kraftmarkedet: en beskrivelse av det nordiske kraftmarkedet med fokus på opsjoner

Abstract

Formålet med utredningen er todelt. Først skal den beskrive kraftmarkedet ved å presentere den nordiske kraftbørsen Nord Pool. Videre vil utredningen fordype seg i opsjonshandelen på Nord Pool hvor den skal analysere hva som påvirket fallet i opsjonsvolumet i perioden 2005- 2009. I første del av utredningen blir kraftmarkedet presentert samt en beskrivelse av egenskapene til strømprisene. Videre blir opsjonsprisingsmodellen Black`76 drøftet og det blir foretatt en empirisk analyse av strømprisene. I andre del av utredningen analyseres opsjonsvolumet basert på to hypoteser om hvordan opsjonsvolumet beveger seg. Resultatene vi fikk ved å foreta en korrelasjons- og regresjonsanalyse var at vi kunne se at opsjonsvolum og implisitt volatilitet hadde en tydelig og signifikant negativ korrelasjon. Gjennom multippel regresjonsanalyse fikk vi tallfestet en justert forklaringsgrad på over 50 %. Resultatene for analysen av variablene viste at opsjonsvolumene ikke alltid beveget seg i samråd med hva hypotesene sa. I periodene hvor hypotesene ikke stemte kunne mye av fallet forklares ved andre markedsspesifikke hendelser.