Oppkjøp i krisetider : finanskrisens effekter på markedet for selskapskontroll i Norge

Abstract

Denne oppgaven er skrevet som del av Norges Handelshøyskoles forskningsprosjekt, “Krise, omstilling og vekst”. Oppgaven undersøker Finanskrisens effekter på markedet for selskapskontroll i Norge, nærmere bestemt innenfor oppkjøpsmarkedet. Vi ser på utviklingen av oppkjøpstransaksjoner over en femårs periode, relaterthet, samt en logistisk regresjonsanalyse av variablene soliditet, likviditet, lønnsomhet og vekst i forhold til sannsynligheten for krisetransaksjon. Vi finner at det frem til Finanskrisen inntreffer var en jevn stigning i antall transaksjoner som ble gjennomført, men at Finanskrisen bringer med seg en knekk, der oppkjøpsaktiviteten avtar. I forhold til relaterthet, kan det se ut til at bedrifter foretar mer urelaterte oppkjøp i krisetider. Den logistiske regresjonsanalysen viser at oppkjøpere i krisetid er større bedrifter med dårligere likviditet og lavere vekst i årene før transaksjonen skjer, sammenlignet med transaksjoner som skjer i tider uten krise. Vi finner også at bransjer involvert i oppkjøp i krisetider generelt har lavere gjeld, bedre lønnsomhet og lavere vekst årene før transaksjonen skjer. Regresjonsanalysen for oppkjøpsmål viser at oppkjøpsmål generelt har lavere gjeld, lønnsomhet, likviditet og vekst i årene før transaksjonen skjer, sammenlignet med transaksjoner som blir foretatt i tider uten krise. Bransjene disse oppkjøpsmålene kommer fra i krisetider har generelt lavere gjeld og bedre lønnsomhet årene før transaksjonen skjer, enn transaksjoner som skjer i tider uten krise.