Lønnsomhet og avkastningskrav for store skandinaviske banker
Abstract
Banknæringen preges i dag av store endringer. Det er mye diskusjon rundt de nye
reguleringene i Basel-III, spesielt knyttet til økte kapitalkrav og konsekvensene av dette for
lønnsomhet og kapitalkostnad. Målet med denne utredningen har vært å finne ut om det har
vært betydelige forskjeller i lønnsomhet og avkastningskrav mellom skandinaviske banker.
Vi ønsket i tillegg å studere sammenhengen mellom egenkapital og risiko, for å undersøke
hvilke implikasjoner dette har for bankenes kapitalkostnad fremover.
Vårt studieobjekt for utredningen har vært elleve skandinaviske banker. Vi har analysert
bankenes lønnsomhet og avkastningskrav, samt undersøkt forholdet mellom risiko og
egenkapital. Utredningen har hovedsakelig en beskrivende og utforskende hensikt. Perioden
vi ser på er 2001 til 2013.
Vår utredning viser at det har vært forskjeller mellom bankenes lønnsomhet i perioden.
Handelsbanken har gjennomgående hatt god og stabil lønnsomhet, tett fulgt av Sparebank 1
SR-Bank og DNB. Jyske Bank og Danske Bank har hatt den laveste lønnsomheten i
utvalget. På grunn av forventet økonomisk vekst og et økende fokus på kostnadsredusering
tror vi at lønnsomheten vil utvikle seg i positiv retning for samtlige banker i utvalget.
Flertallet av bankene opplevde en økning i risiko under finanskrisen. Fremover tror vi
bankenes risiko, målt ved aksjebeta, vil reduseres etter å ha vært på uvanlig høye nivåer
under finanskrisen. Avkastningskravene til egenkapitalen har økt i samme periode, og
Handelsbanken og Nordea skiller seg ut med den største økningen.
Ved regresjonsanalyse har vi funnet et negativt forhold mellom egenkapital og risiko, noe
som er i tråd med Modigliani- og Millerteoremet. Vi har imidlertid funnet støtte for en effekt
som er lavere enn hva teorien tilsier. Dette kan tyde på at totalavkastningskravet vil kunne
øke noe som følge av økt egenkapitalandel.