Er samfunnsansvarlig aktivitet anerkjent i aksjemarkedet?: en begivenhetsstudie av nordiske selskap

Abstract

I denne oppgaven undersøker vi om markedet anerkjenner selskaps prestasjoner innen samfunnsansvar ved å gjennomføre en begivenhetsstudie på nordiske selskap. I studien vil inkludering (ekskludering) i bærekraftighetsindeksene DJSI World og/eller DJSI STOXX indikere at selskap presterer høyt (lavere) på samfunnsansvarlige aktiviteter. Markedsreaksjonen måles ved å undersøke om det oppstår unormal avkastning som følge av at selskap blir inkludert i, eller ekskludert fra, bærekraftighetsindeksene i perioden 2001 til 2014. Vi finner en signifikant negativ unormal avkastning i tiden rundt både inkludering og ekskludering av selskap i de to bærekraftighetsindeksene. Den unormale avkastningen observeres ikke i lengre tidsintervaller, som tyder på at markedsreaksjonen er kortsiktig. Resultatene indikerer at markedet straffer både høye og lavere prestasjoner innen samfunnsansvarlig aktivitet, og representerer således to motstridende holdninger til samfunnsansvarlige prestasjoner. Dette gjør det vanskelig å konkludere med om hvorvidt markedet anerkjenner samfunnsansvarlig aktivitet eller ikke. Til sist finner vi at den unormale avkastningen rundt inkludering er mindre negativ i senere år. Dette tyder på at markedet har blitt mer positivt innstilt til samfunnsansvarlig aktivitet over tid.